Galeria steht erneut vor einem Insolvenzverfahren – zum vierten Mal innerhalb von sechs Jahren. Beim Amtsgericht Düsseldorf wurde der Antrag gestellt. Die 83 Warenhäuser sollen vorerst geöffnet bleiben, der Geschäftsbetrieb läuft weiter. Für rund 12.000 Beschäftigte ist seit Dienstag außerdem klar: Die Bundesagentur für Arbeit sichert die Gehaltszahlungen für drei Monate. Das verschafft Luft, ist aber noch keine Rettung.

Wie viele Filialen am Ende übrig bleiben, hängt maßgeblich von Insolvenzverwalter Frank Kebekus und seiner Investorensuche ab. Käufer waren in der Vergangenheit bereits mehrfach gesucht, aber nicht gefunden worden. Im Unternehmensumfeld wird nun erneut über ein Konsortium mehrerer Lieferanten spekuliert. Sie könnten Galeria gemeinsam übernehmen und damit selbst zu Eigentümern werden. Ob aus dem Plan tatsächlich etwas wird, ist offen. Als möglicher Beteiligter wurde der Sockenhersteller Falke genannt; das Unternehmen wollte sich dazu nicht äußern.

Für viele Standorte tickt die Uhr

Bei etwa zehn Warenhäusern laufen die Mietverträge im Januar aus. Lösungen müssen dort kurzfristig gefunden werden, wobei die Schließung bereits vor der Insolvenz absehbar war. Weitere 24 Häuser gelten wegen schlechter Geschäftszahlen als gefährdet. Durch das Verfahren könnten diese Standorte leichter geschlossen werden, ohne dass Galeria hohe Entschädigungen an Vermieter zahlen muss. Im Unternehmensumfeld gilt der Erhalt aller 83 Filialen ohnehin als ausgeschlossen. Wenn etwa die Hälfte das Verfahren übersteht, wäre das laut dem zugrunde liegenden Bericht bereits ein Erfolg.

Hinzu kommt ein Investitionsstau, der sich nicht einfach wegwischen lässt: verschlissene Böden, defekte Rolltreppen und ausstehende Modernisierungen. Pro Warenhaus wären dafür Investitionen im hohen einstelligen Millionenbereich nötig, mindestens. Dieses Geld käme zu einem möglichen Kaufpreis noch obendrauf. Auch Standorte, die grundsätzlich weiterbetrieben werden könnten, geraten dadurch unter Druck.

Ein weiteres Problem fällt Kundinnen und Kunden sofort ins Auge: In den Filialen gibt es große Sortimentslücken. Wegen der angespannten Finanzlage wurde über Wochen kaum neue Ware bestellt. Ein attraktives, ausreichend gefülltes Sortiment ist jedoch die Voraussetzung für Frequenz und Umsätze. Leere Flächen verkaufen nichts – und die Rücklagen sanken schneller als erwartet. Insider rechneten bereits mit einer erneuten Geldknappheit im Herbst.

Der Kredit half – aber nicht lange

Schon vor dem neuen Insolvenzantrag war Galeria finanziell angeschlagen. Es wurde über ausstehende Mietzahlungen berichtet, im Dezember war das Geld erneut knapp. Kurz vor Ende Juni war sogar unklar, ob die Monatsgehälter gezahlt werden konnten. Anfang Oktober meldeten die Geschäftsführer schließlich erneut Insolvenz an.

Zuvor hatte das US-Unternehmen Gordon Brothers eine erneute Pleite zunächst verhindert. Je nach Darstellung stellte es Ende Juni einen Kreditrahmen von bis zu 160 Millionen Euro bereit; tatsächlich genannt wurden 140 Millionen Euro. Als Sicherheit diente die Ware des Unternehmens. Gordon Brothers finanziert angeschlagene Handelsunternehmen gegen solche Sicherheiten, die im Insolvenzfall verkauft werden können.

Der größte Teil des Geldes floss allerdings unmittelbar wieder ab: zur Rückzahlung eines bestehenden Kredits der US-Investmentgesellschaft Bain und zur Begleichung von Verbindlichkeiten gegenüber Vermietern. Für das operative Geschäft blieb vergleichsweise wenig übrig. Galeria startete dadurch mit geringen Rücklagen in die umsatzschwachen Sommermonate.

Die Sanierungsmaßnahmen aus dem Jahr 2024 hatten das Unternehmen nicht dauerhaft stabilisiert. Damals wurden zahlreiche Filialen geschlossen und Mietverträge neu verhandelt. Trotzdem blieb das Weihnachtsgeschäft als wichtige Einnahmequelle hinter den Erfordernissen zurück. Das Bilanzdefizit von 36 Millionen Euro belastete zusätzlich. Die Rücklagen schrumpften, der Spielraum wurde enger – bis wieder das alte Problem auf dem Tisch lag: Reicht das Geld bis zum nächsten Monat?

Ein Warenhausgeschäft unter Druck

Karstadt und Kaufhof kämpfen seit Jahren mit sinkenden Umsätzen und einem veränderten Einkaufsverhalten. Onlinehandel und spezialisierte Händler verschärfen den Wettbewerb, im Modebereich vor allem Fast-Fashion-Ketten wie H&M und Zara. Galeria ist nicht börsennotiert und daher kein direktes Investment für Privatanleger.

Handelsprofessor Thomas Roeb sieht eine mögliche Strategie in einer stärkeren regionalen Ausrichtung: Filialen müssten ihr Sortiment stärker an der jeweiligen Kundschaft vor Ort ausrichten. Galeria habe diese Regionalisierung bislang nicht konsequent umgesetzt. Das klingt zunächst nach einer überschaubaren Stellschraube, ist im Warenhausalltag aber mit Einkauf, Flächenplanung und viel Geld verbunden.

Auch der Modehersteller Roy Robson ist auf Galeria als Absatzkanal angewiesen. Ein Sprecher bestätigte interne Gespräche, lehnte eine Stellungnahme zur aktuellen Situation aber ab. Roy Robson äußerte sich auf Anfrage nicht zur Lage. Ein kleiner Unterschied in der Formulierung, dieselbe Zurückhaltung.

Neustart liegt erst zwei Jahre zurück

Die aktuelle Krise folgt rund zwei Jahre nach dem letzten Neustart. 2024 hatte Galeria zum dritten Mal Insolvenz angemeldet, nachdem der damalige Mutterkonzern Signa in Schieflage geraten war. Neun der damals 92 Warenhäuser wurden geschlossen. In Nordrhein-Westfalen gibt es derzeit 17 Filialen.

Seit Sommer 2024 gehört Galeria der US-Investmentgesellschaft NRDC und einer Beteiligungsgesellschaft des Unternehmers Bernd Beetz. Die Namen Karstadt und Kaufhof verschwanden aus dem Firmennamen, der Unternehmenssitz wechselte von Essen nach Düsseldorf. Ende Juli 2024 wurde das Insolvenzverfahren aufgehoben. Galeria-Chef Bernd Beetz hatte im vergangenen Jahr erklärt, die verbliebenen Warenhäuser seien profitabel und es werde weiter in die Filialen investiert.

Nach Informationen des Handelsblatts gingen die Umsätze in den vergangenen Monaten jedoch deutlich zurück; ein großer Teil des 160-Millionen-Euro-Kredits sei bereits aufgebraucht. Wegen der noch nicht abgeschlossenen sogenannten Planüberwachung nach dem Insolvenzverfahren von 2024 war ein erneuter Anspruch auf Insolvenzgeld zunächst nicht automatisch gegeben. Laut Creditreform hängt er unter anderem davon ab, ob Galeria zwischenzeitlich tatsächlich wieder zahlungsfähig war. Das musste im Einzelfall geprüft werden. Jetzt ist die Zahlung für drei Monate gesichert.

Die Gewerkschaft Verdi fordert Aufklärung über die erneute Insolvenz. Management und Eigentümer müssten Beschäftigte sowie den Gesamtbetriebsrat an den weiteren Entscheidungen beteiligen. In den kommenden Wochen und Monaten wird sich zeigen, ob Kebekus einen Investor findet, welche Mietverträge tragfähig sind und wo frisches Kapital für die Häuser herkommt – oder ob weitere Rolltreppen stillstehen und Filialtüren schließen.