Bei Galeria ist die Suche nach einem oder mehreren Käufern offiziell gestartet. Die insolvente Warenhauskette hat erneut einen Insolvenzantrag gestellt, der Geschäftsbetrieb in den 83 Filialen läuft zunächst weiter. Ob und welche Häuser schließen müssen, ist offen – für Beschäftigte und Städte eine quälende Hängepartie.

Begleitet wird der Investorenprozess von der Unternehmensberatung Roland Berger. Der vorläufige Insolvenzverwalter Frank Kebekus kündigte bei einer Versammlung am Freitag an, jede Filiale einzeln auf ihre wirtschaftliche Tragfähigkeit zu prüfen. Galeria beschäftigt nach Angaben aus dem Verfahren 11.250 Menschen; andere Angaben sprechen von rund 12.000 Beschäftigten.

Finanzierung für Waren und Weihnachtsgeschäft

Kebekus verhandelt außerdem mit der US-Investmentgesellschaft Gordon Brothers über die Finanzierung des laufenden Geschäfts. Eine Einigung soll den Betrieb und die Warenversorgung stabilisieren. Gordon Brothers hatte Galeria bereits im Juni eine durch Warenbestände abgesicherte Kreditfinanzierung von bis zu 160 Millionen Euro bereitgestellt.

Die Kreditzusage erfolgte nach Verhandlungen und der Vorlage eines Gutachtens der Unternehmensberatung AlixPartners. Die Finanzierung ist an einen dreijährigen Sanierungsplan gebunden und soll Galeria finanziellen Spielraum verschaffen. Für das Weihnachtsgeschäft muss das Unternehmen aus den Einnahmen neue Warenbestellungen finanzieren können; zusätzlich werden Mittel für den Wareneinkauf der Herbst- und Wintersaison benötigt.

Noch ist allerdings unklar, wie viel von der neuen Finanzierung für Investitionen in den Filialen übrig bleibt. Zunächst muss ein älterer Kredit von Bain Capital über rund 80 Millionen Euro abgelöst werden. Gordon Brothers hatte in der Vergangenheit bereits den Abverkauf in Kaufhof- und Karstadt-Filialen organisiert, bevor diese geschlossen wurden.

Der Gesamtbetriebsrat äußerte sich nach dem Gespräch mit Kebekus „vorsichtig optimistisch“. Die Arbeitnehmervertretung verlangt langfristig orientierte und stabile Eigentümer. Neben Kapital brauche es ein innovatives Zusammenwirken von Eigentümern und Unternehmensführung.

Bis zu 30 Häuser gelten als gefährdet

Galeria will das gesamte Filialnetz prüfen und die wirtschaftliche Tragfähigkeit jedes Standorts bewerten. Von den derzeit 83 Häusern gelten etwa 30 als mögliche Schließungskandidaten. In den kommenden Jahren wird voraussichtlich ein deutlich kleineres Filialnetz bestehen. Frühere Standorte könnten abhängig von künftigen Investitionen möglicherweise wieder eröffnet werden.

Mit Vermietern sollen Mietsenkungen und flexiblere Vertragsbedingungen ausgehandelt werden. Galeria muss zudem ausstehende Mietzahlungen begleichen; einige Vermieter berichteten zuletzt von ausbleibenden oder nur teilweise gezahlten Mieten. Weitere Schließungen könnten Kosten für Sozialpläne, Abfindungen und Entschädigungen an Vermieter verursachen.

Bereits im März hatte Galeria angekündigt, die Mietverträge von acht Filialen neu verhandeln zu wollen. Schließungen wurden dabei nicht ausgeschlossen. Zur Umsatzsteigerung setzte die Warenhauskette zuletzt verstärkt auf Rabattaktionen.

Als ein Grund für die finanzielle Schieflage gilt die anhaltend schwache Konsumlaune im stationären Einzelhandel. Galeria meldete im Januar 2024 zum dritten Mal innerhalb von vier Jahren Insolvenz an. Ausgelöst wurde die Krise unter anderem durch die finanzielle Schieflage des Mutterkonzerns Signa. Im Sommer 2024 schloss Galeria neun Standorte, um die Betriebskosten zu senken.

Eine teure Zukunft für mögliche Käufer

Die bisherigen Eigentümer, die US-Investmentgesellschaft NRDC und eine Beteiligungsfirma des Unternehmers Bernd Beetz, hatten Galeria im Sommer 2024 übernommen. Galeria gehört inzwischen diesen beiden Eigentümern. Handelsexperten und die Gewerkschaft Verdi warfen ihnen zuletzt wiederholt zu geringe Investitionen vor.

Handelsexperte Johannes Berentzen schätzt den Investitionsbedarf für Gebäudetechnik und Innenausstattung auf rund eine Milliarde Euro. Weitere Investitionen seien etwa für den Ausbau des Onlinegeschäfts erforderlich. Ein neuer Investor brauche deshalb erhebliche finanzielle Mittel – selbst dann, wenn er nur ungefähr die Hälfte der Warenhäuser übernimmt. Das ist kein kleiner Einkaufskorb.

Der Handel ringt mit dem Strukturwandel

Der Fall Galeria fällt in eine Zeit, in der sich der deutsche Einzelhandel laut einer aktuellen Einordnung in einem tiefgreifenden Strukturwandel befindet. Verändertes Kundenverhalten, steigende Kosten, zunehmender Wettbewerbsdruck und veränderte Wettbewerbsbedingungen setzen die Unternehmen unter Druck. Besonders kleine und mittelständische Händler müssen sich anpassen, obwohl ihnen dafür oft Geld und Personal fehlen.

Ende 2025 blieb die Konsumstimmung verhalten. Der deutsche Einzelhandel erzielte dennoch ein nominales Umsatzwachstum von rund 2,4 Prozent. Der Internet- und Versandhandel wuchs um knapp 11 Prozent und war erneut der stärkste Wachstumstreiber. Sein Anteil am Gesamtmarkt liegt weiterhin hinter dem stationären Handel, nimmt aber zu. Überdurchschnittlich entwickelten sich Kosmetik- und Gesundheitsprodukte, während die Textil- und Bekleidungsbranche einen Umsatzrückgang von rund 1 Prozent verzeichnete.

Die Ertragslage vieler Unternehmen blieb trotz nominaler Umsatzsteigerungen angespannt. 2025 gab es rund 2.500 Insolvenzen im Einzelhandel – der höchste Stand seit fast einem Jahrzehnt. Viele Händler spürten die anhaltende Kaufzurückhaltung. Verbraucher wägen ihre Ausgaben bewusster ab und reagieren preissensibler. Rund jedes dritte Handelsunternehmen erwartet für 2026 eine weitere Verschlechterung der Geschäftslage. Eine Grafik zur Entwicklung des GfK-Konsumklimas von 2024 bis 2026 wird in diesem Zusammenhang genannt.

Schwache Konjunktur, geringe Wachstumsimpulse und wirtschaftliche Unsicherheiten erhöhen den Druck zusätzlich. Energie, Mieten, Logistik und Personal werden teurer, Preiserhöhungen lassen sich aber nur begrenzt durchsetzen. Die Margen schrumpfen. Besonders der Non-Food-Bereich leidet unter der zurückhaltenden Nachfrage.

Gleichzeitig gibt es ein strukturelles Überangebot an Verkaufsflächen. In schwächeren Lagen sinken die Kundenfrequenzen, Leerstände nehmen zu, austauschbare Ladenkonzepte verlieren an Attraktivität. Das belastet die Innenstädte. Arbeits- und Fachkräftemangel erschweren das Tagesgeschäft und notwendige Veränderungsprozesse, zunehmende Bürokratie bindet gerade in kleinen und mittelständischen Betrieben Ressourcen.

Online-Plattformen und internationale Anbieter mit aggressiven Preisen verschärfen den Wettbewerb. Zugleich steigt der Investitionsbedarf in Digitalisierung, Datenkompetenz, Logistik und Omnichannel-Fähigkeiten. Viele kleinere Händler können solche Ausgaben nur schwer bewältigen. Die Mischung führt zu mehr Restrukturierungen und Insolvenzen, besonders im Non-Food- und Modesegment.

Der Einzelhandel bleibt trotzdem wichtig: für die Versorgung, für Arbeitsplätze und für lebendige Innenstädte. Erfolgreiche Händler verbinden stationäre Geschäfte, Online-Shops, Apps und Services wie Click & Collect. Der Online-Handel wächst weiter, allerdings langsamer als in den Boomjahren. Produkte werden über Instagram, YouTube und TikTok entdeckt, teilweise wird direkt dort gekauft. Social Commerce ist längst keine Randnotiz mehr.

Auch Live-Shopping verbindet Unterhaltung, Beratung und Verkauf in Echtzeit und richtet sich besonders an jüngere Zielgruppen. Filialen entwickeln sich vom reinen Verkaufsort zu Orten für Beratung, Service und Einkaufserlebnisse. Mehr als Verkaufs- und Regalflächen müssen sie also bieten.

Für Unternehmen können eine klare Positionierung und ein nachvollziehbares Sortiment zur Differenzierung beitragen. Nachhaltigkeit und transparente Lieferketten stärken Glaubwürdigkeit und Vertrauen. Digitale Kanäle erhöhen die lokale Sichtbarkeit und schaffen zusätzliche Reichweite. Persönliche Ansprache, Events, Workshops und Live-Formate bieten Leistungen, die reine Online-Anbieter nicht ohne Weiteres ersetzen.

Kooperationen, etwa bei Logistik oder Verkaufsflächen, können Kosten senken und Reichweite erhöhen. Gut geführte und motivierte Mitarbeitende stärken Stabilität und Außenwirkung, moderne digitale Prozesse schaffen mehr Übersicht, weniger Reibung und höhere Effizienz.

Der stationäre Non-Food-Handel bleibt unter starkem Druck durch Kostensteigerungen, Fachkräftemangel und intensiven Wettbewerb. Technologische Entwicklungen und neue Vertriebskanäle eröffnen Chancen für Unternehmen, die ihre Geschäftsmodelle weiterentwickeln. Strukturelle Anpassungen sollten laut der Einordnung nicht weiter aufgeschoben werden. Als Voraussetzungen für Stabilität gelten klare Unternehmensprofile, Omnichannel-Strategien, digitale Effizienz und eine aktive Rolle im lokalen Umfeld.

Kurzfristig bleibt die Lage angespannt, eine schnelle Entlastung wird nicht erwartet. Der Handelsverband Deutschland fordert spürbare Entlastungen und strukturelle Reformen. Als Quellen werden unter anderem Destatis, GfK, Handelsverband Deutschland, IWH Halle und Creditreform genannt.