Bei Galeria läuft das Weihnachtsgeschäft weiter – vorerst jedenfalls. Die insolvente Warenhauskette hat mit der US-Investmentgesellschaft Gordon Brothers ein sogenanntes Massedarlehen vereinbart. Das Geld soll den laufenden Geschäftsbetrieb finanzieren und den Waren-Nachschub für die umsatzstarke Weihnachtszeit sichern. Nach Angaben des Unternehmens stehen die Finanzmittel bereits zur Verfügung, der Warenzufluss sei damit gewährleistet.

Für Kundinnen und Kunden bedeutet das: Gutscheine können wieder eingelöst und neue Gutscheine gekauft werden. Auch Zahlungen können wieder geprüft und freigegeben werden. In den derzeit 83 Filialen geht der Verkauf zunächst weiter, die Türen bleiben offen, die Kassen besetzt.

Kredit für den Betrieb – Filialen bleiben auf dem Prüfstand

Ein Massedarlehen ist für den Kreditgeber mit einem wichtigen Vorteil verbunden: Im Insolvenzverfahren wird er bevorzugt behandelt, sein Risiko sinkt dadurch. Das Amtsgericht und der Gläubigerausschuss haben den erforderlichen Beschlüssen zugestimmt.

Galeria hatte am 2. Oktober 2026 beim Amtsgericht Düsseldorf erneut Insolvenz beantragt – zum vierten Mal innerhalb von sechs Jahren, nach den Verfahren von 2020, 2022 und 2024. Rund 12.000 Beschäftigte sind betroffen. Ob Arbeitsplätze wegfallen und welche Standorte gefährdet sind, ist noch offen.

Der vorläufige Insolvenzverwalter Frank Kebekus will jedes Warenhaus einzeln auf seine wirtschaftliche Tragfähigkeit prüfen. Wie viele der 83 Filialen langfristig bestehen bleiben, steht also in den Sternen. Galeria zählt vielerorts zu den größten Einzelhandelsflächen in zentralen Innenstadtlagen. Weitere Schließungen würden deshalb nicht nur Beschäftigte treffen, sondern auch Einkaufsstraßen und Stadtzentren.

Schon im Juli hatte Galeria angekündigt, 33 der damals 83 Warenhäuser besonders intensiv auf ihre Wirtschaftlichkeit zu prüfen. Bewertet werden sollten unter anderem Mietkosten, Verkaufsflächen und Ertragskraft. Parallel liefen Gespräche mit zahlreichen Vermietern. Wo keine tragfähige Lösung zustande kam, standen weitere Schließungen im Raum. Auf der Prüfliste standen unter anderem der Berliner Alexanderplatz, der Berliner Hermannplatz, der Berliner Kurfürstendamm, Berlin-Spandau, Potsdam, Magdeburg und Wismar.

Die Krise kam nicht über Nacht

Seit Monaten hatte sich die finanzielle Schieflage abgezeichnet. Im Frühjahr wurden ausstehende Mietzahlungen bekannt. Im Sommer erhielt Galeria eine Finanzierung mit einem Kreditrahmen von bis zu 160 Millionen Euro, verbunden mit einem weiteren Sanierungsplan. Bereits im Juni 2026 hatte Gordon Brothers Galeria einen Kredit über 160 Millionen Euro gewährt.

Als Belastungen für große Warenhäuser gelten der Onlinehandel, steigende Kosten, hohe Mieten und eine teilweise schwache Konsumstimmung. Trotz Filialschließungen, Eigentümerwechseln und mehrerer Sanierungspläne ist es Galeria bisher nicht gelungen, dauerhaft finanziell stabil zu werden. Nun müssen im Insolvenzverfahren erneut eine tragfähige Finanzierung und ein Sanierungskonzept gefunden werden.

Die US-Investmentgesellschaft NRDC und die Beteiligungsfirma BB Kapital SA des Unternehmers Bernd Beetz hatten Galeria im Sommer 2024 übernommen. Handelsexperten und die Gewerkschaft Verdi kritisierten wiederholt, die Eigentümer hätten zu wenig Geld in das Unternehmen investiert. Der Firmensitz wechselte von Essen nach Düsseldorf.

Bei früheren Sanierungen verzichteten Gläubiger auf erhebliche Forderungen. Außerdem unterstützte der deutsche Staat Galeria während der Corona-Krise finanziell. Viel geholfen hat das auf Dauer offenbar nicht.

Von Karstadt und Kaufhof zu Galeria

Karstadt und Kaufhof prägten über Jahrzehnte den deutschen Einzelhandel. Die Geschichte reicht weit zurück: 1879 eröffnete Leonhard Tietz in Stralsund ein 25 Quadratmeter großes Geschäft für Garne, Wollwaren, Stoffe und Knöpfe. Festpreise, Barzahlung und Rückgaberecht gehörten zu seinem Konzept.

Rudolph Karstadt eröffnete am 14. Mai 1881 in Wismar ein Tuch-, Manufaktur- und Konfektionsgeschäft. 1906 betrieb Karstadt bereits 24 Kaufhäuser in Norddeutschland. Während des Wirtschaftsbooms ab den 1950er-Jahren florierte das Geschäft. Kaufhof erzielte im Jahr seines 100-jährigen Bestehens 7,4 Milliarden Mark Umsatz. Karstadt betrieb zu seinem 100-jährigen Bestehen 155 Warenhäuser und beschäftigte rund 75.000 Menschen.

Ab den 1980er-Jahren gerieten die Warenhäuser durch Einkaufszentren, Fachmärkte und neue Handelskonzepte zunehmend unter Druck. Später verschärfte der Onlinehandel die Lage. Gleichzeitig folgten Fusionen, Übernahmen und Umstrukturierungen: 1980 stieg der Großhandelskonzern Metro bei Kaufhof ein, 1994 übernahm Kaufhof den Konkurrenten Horten, während Karstadt parallel Hertie übernahm. 1997 beteiligte sich Quelle an Karstadt.

2005 stieg der frühere Bertelsmann-Manager Thomas Middelhoff bei KarstadtQuelle ein. Er plante eine Expansion mit Kaufhäusern in ganz Europa. 2006 verkaufte er die Warenhausgebäude für 3,7 Milliarden Euro an einen Goldman-Sachs-Fonds. Danach musste Karstadt hohe Mieten für die Gebäude zahlen.

2009 wurde für die wichtigsten Gesellschaften des inzwischen in Arcandor umbenannten Konzerns, darunter Karstadt, das Insolvenzverfahren eröffnet. 13 Karstadt-Filialen schlossen, mehr als 1.000 Mitarbeitende verloren ihre Arbeitsplätze. 2010 kaufte der Privatinvestor Nicolas Berggruen Karstadt; das Insolvenzverfahren wurde aufgehoben. Rund 40.000 Gläubiger verzichteten auf etwa zwei Milliarden Euro, der Sanierungsplan sah niedrigere Filialmieten und Lohnkürzungen vor.

2014 übernahm die österreichische Signa-Holding von René Benko Karstadt für einen symbolischen Euro. 2015 wurde Kaufhof Teil der kanadischen Hudson’s Bay Company. Drei Jahre später, 2018, fusionierten Karstadt und Kaufhof zur Galeria Karstadt Kaufhof. 2019 übernahm Signa alle kanadischen Anteile und wurde alleiniger Besitzer der 174 Filialen; der Umsatz lag bei 4,5 Milliarden Euro.

Vier Insolvenzen in sechs Jahren

Während der Corona-Pandemie begann die erste Insolvenz. Wegen der behördlichen Schließung aller Filialen erwartete das Unternehmen einen Umsatzverlust von einer Milliarde Euro und beantragte ein Schutzschirmverfahren. Laut Insolvenzplan sollten 40 Warenhäuser und mehrere Karstadt-Sports-Filialen geschlossen werden. Gläubiger verzichteten auf mehr als zwei Milliarden Euro. Ende September 2020 wurde das Insolvenzverfahren aufgehoben, fast 130 Filialen blieben erhalten, rund 16.000 Mitarbeitende behielten ihre Jobs.

2022 geriet Galeria Karstadt Kaufhof erneut in wirtschaftliche Schwierigkeiten und beantragte ein Schutzschirmverfahren. Am 1. Februar 2023 eröffnete das Amtsgericht Essen das Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung. Gläubiger verzichteten erneut auf mehr als eine Milliarde Euro. 47 der damals 129 Filialen sollten geschlossen werden.

Im Januar 2024 stellte Galeria zum dritten Mal einen Insolvenzantrag. Hintergrund war die Schieflage der Signa-Gruppe; zugesagte Sanierungsgelder waren nicht geflossen. Damals hatte Galeria 92 Filialen und 12.800 Mitarbeitende. Im April 2024 kündigten NRDC und BB Kapital SA von Bernd Beetz die Übernahme an.

Im Zuge dieses Insolvenzverfahrens sollten 16 Filialen geschlossen und 1.400 Arbeitsplätze abgebaut werden. „Karstadt“ und „Kaufhof“ verschwanden aus dem Firmennamen, ab Juli hieß das Unternehmen nur noch Galeria. Im August 2024 übernahmen die neuen Eigentümer die Kette und verlegten den Firmensitz von Essen nach Düsseldorf. Statt der geplanten 16 wurden neun Filialen geschlossen, rund 800 Mitarbeitende verloren ihre Arbeitsplätze.

Im April 2026 berichteten erste Vermieter, Galeria zahle Mieten nicht. Im Juni folgte der Kredit von Gordon Brothers, im Juli die Ankündigung, 33 Warenhäuser auf ihre Zukunft zu prüfen. Am 2. Oktober 2026 stellte Galeria schließlich den mittlerweile vierten Insolvenzantrag innerhalb von sechs Jahren. Der Warenhausbetrieb geht zunächst weiter, die nächste Rechnung für Galeria ist aber noch lange nicht geschrieben.