Galeria kämpft erneut um seine Existenz. Am 16. Oktober 2026 um 11:04 Uhr erschien dazu ein Interview, in dem der Heilbronner Handelsexperte Carsten Kortum mit den bisherigen Eigentümern und dem Management der Warenhauskette hart ins Gericht geht. Die Beschäftigten nimmt er ausdrücklich in Schutz. Neben der wirtschaftlichen Lage sieht Kortum auch technische Unzulänglichkeiten als Problem.

Im Mittelpunkt steht die Frage, was der Wettbewerber Breuninger besser macht. Während dort offenbar stärker auf ein klares Profil und eine gute operative Führung gesetzt wird, steckt Galeria wieder in einem Verfahren, das viele bereits für beendet hielten. Der Geschäftsbetrieb in den 83 Filialen soll zunächst weiterlaufen.

Der vierte Insolvenzantrag seit 2020

Galeria hat erneut Insolvenz beantragt – zum vierten Mal innerhalb von sechs Jahren, nach den Verfahren von 2020, 2022 und 2024. Miteigentümer Bernd Beetz kritisierte die Geschäftsleitung um Tilo Hellenbock in der „Bild“-Zeitung. Seiner Ansicht nach wäre die Insolvenz grundsätzlich vermeidbar gewesen. Der Umbau der Kaufhauskette sei zu langsam vorangekommen; die notwendige Transformation hätte konsequenter und schneller umgesetzt werden müssen.

Beetz nannte drei zentrale Aufgaben: ein stringentes Warenmanagement, eine klare Sortimentsstrategie und eine stärkere Kundenorientierung. Personalentscheidungen sollten sich seiner Auffassung nach daran orientieren, wer das größte Vertrauen von Gläubigern, Beschäftigten, Lieferanten und möglichen Investoren genießt.

Die Eigentümer hätten Galeria in einer schwierigen Lage übernommen und viel Zeit, Energie sowie eigenes Kapital investiert, erklärte Beetz. Zugleich bleibt er grundsätzlich optimistisch: Warenhäuser könnten erfolgreich sein, wenn sie sich deutlich vom Wettbewerb abheben und operativ sehr gut geführt werden. Das klingt nach Zuversicht – angesichts der jüngsten Entwicklung aber auch nach einem ziemlich schmalen Grat.

Neue Eigentümer, neue Namen, alte Probleme

Im Frühjahr 2024 stiegen Beetz und der US-Amerikaner Richard Baker mit seiner Investmentfirma NRDC Equity Partners bei Galeria ein. Sie übernahmen das Unternehmen aus der dritten Insolvenz und kündigten an, langfristig zu investieren, Galeria weiterzuentwickeln und wachsen zu lassen. Danach verschwanden die Namen Kaufhof und Karstadt aus dem Firmennamen. Der Unternehmenssitz wechselte von Essen nach Düsseldorf.

Bereits seit Monaten hatte sich eine erneute Krise abgezeichnet. SPIEGEL-Recherchen im Januar ergaben, dass Beetz und Baker deutlich weniger investiert hatten als angekündigt. Führungswechsel im Management sorgten zusätzlich für Verunsicherung. Kortum macht die Krise deshalb sowohl am Management als auch an den wechselnden Eigentümern fest.

In den vergangenen Insolvenzverfahren wurden zahlreiche Filialen geschlossen. Gläubiger verzichteten auf Forderungen in Milliardenhöhe, um Galeria eine Sanierung zu ermöglichen. Nun läuft die Uhr wieder – und mit ihr die Frage, wie viel Substanz noch vorhanden ist.

Wenn selbst das Weihnachtsgeschäft nicht reicht

Früher war das Weihnachtsgeschäft der große Auftritt von Karstadt und Kaufhof. Festlich dekorierte Schaufenster lockten Familien in die Innenstädte, zwischen Lichterketten, Geschenkpapier und dem typischen Warenhausgeräusch aus Rolltreppen, Stimmen und Einkaufswagen. Im vierten Quartal erzielten viele Häuser fast die Hälfte ihres Jahresumsatzes und einen großen Teil ihres Gewinns.

Für das inzwischen Galeria genannte, insolvente Unternehmen dürfte selbst ein gutes viertes Quartal jedoch nicht mehr zur Rettung reichen. Die Gewährung von Insolvenzgeld für die Beschäftigten verlängert voraussichtlich lediglich den Fortbestand der Krise.

Wie dünn die wirtschaftliche Decke ist, zeigt der Warenbestand. Ein großer Teil gehört Galeria nicht mehr. Waren von Marken wie Fynch Hatton und Fissler sind teilweise mit rot-weißem Flatterband abgesperrt; Hinweisschilder erklären, dass diese Marken vorübergehend nicht verkauft werden. Viele Lieferanten haben einen Eigentumsvorbehalt an ihren Waren. Insgesamt betrifft das gut die Hälfte des Sortiments.

Den übrigen Warenbestand hat Galeria dem Unternehmen Gordon Brothers als Sicherheit für einen Millionenkredit übereignet. Von den Verkaufserlösen stehen dem Insolvenzverwalter laut Insolvenzordnung nur neun Prozent zu; über den Rest kann Gordon Brothers verfügen. Ein Warenhaus, in dem vieles herumsteht, aber längst nicht alles frei verfügbar ist – das muss man erst einmal erklären, ohne dass es nach schlechter Einkaufskomödie klingt.

Kaum noch wirtschaftliche Substanz

Nach jahrzehntelangem Niedergang und inzwischen vier Insolvenzen fehlt dem früheren Warenhauskonzern weitgehend die wirtschaftliche Substanz. Nur das Warenhaus in Freiburg befindet sich noch im Eigentum des Unternehmens – und auch dieses gehört zu einer eigenen Gesellschaft.

Galeria beschäftigt noch rund 12.000 Menschen. In der Hochphase arbeiteten bei Karstadt und Kaufhof zusammen mehr als 160.000 Beschäftigte. Hinter diesen Zahlen stehen weiterhin Verkäuferinnen und Verkäufer, Lagerkräfte, Kassierer, Führungskräfte und viele andere, die den Laden am Laufen halten, obwohl sich über ihnen seit Jahren die nächste Gewitterwolke zusammenzieht.

Die Frage, wie es zu dieser Entwicklung kommen konnte, ist damit längst nicht erledigt. Sie führt zurück zu wechselnden Eigentümern, langsamen Umbauten, wechselnden Führungen, technischen Problemen – und zu Warenhäusern, die sich gegen Breuninger und andere Wettbewerber neu behaupten müssten.