Bei Galeria stehen manche Warenhäuser derzeit vor leeren Regalen – allerdings nicht, weil die Kundschaft alles weggekauft hätte. In Berlin und Düsseldorf dürfen bestimmte Markenartikel wegen geltend gemachter Eigentumsrechte der Hersteller nicht verkauft werden. Für Menschen, die einfach eine Playmobil-Packung oder ein Paar Geox-Schuhe suchen, ist das eine ziemlich kuriose Situation.

Die Einschränkungen sind eine Folge der erneuten Insolvenz. Galeria hat am 2. Oktober 2026 zum vierten Mal innerhalb von sechs Jahren Insolvenz angemeldet. Rund 12.000 Mitarbeitende bangen um ihre Arbeitsplätze. Eine zuvor bestehende Unsicherheit über die Zahlung von Insolvenzgeld ist laut BILD inzwischen durch eine offizielle Zusage ausgeräumt.

Wem gehören die Waren?

Laut BILD sind in Berlin Playmobil-Spielwaren, Geox-Schuhe sowie Waren aus den Schreibwaren- und Spielwarenabteilungen betroffen. In Düsseldorf geht es um Mode- und Haushaltsartikel, darunter Produkte von Fynch Hatton und Fissler. Das Handelsblatt berichtet, dass Eigentumsvorbehalte bei Lieferanten einen erheblichen Teil des Sortiments betreffen.

Beim Eigentumsvorbehalt bleiben gelieferte Waren bis zur vollständigen Bezahlung rechtlich Eigentum des Herstellers. Werden die Produkte verkauft, könnten die Erlöse in die Insolvenzmasse fließen. Lieferanten versuchen deshalb, ihre Ansprüche auf die Waren durchzusetzen. Mehrere Hersteller haben nach Angaben aus dem Umfeld des vorläufigen Insolvenzverwalters Frank Kebekus ihre Eigentumsrechte geltend gemacht und den Verkauf untersagt.

Galeria nennt die Einschränkungen vorübergehende Einzelfälle und schätzt den betroffenen Umsatzanteil auf etwa ein Prozent. Dahinter steckt dennoch eine heikle Frage: Wem gehören die Waren – und wer darf über das Geld aus ihrem Verkauf verfügen? Playmobil äußerte sich nicht konkret zum Streit mit Galeria und verwies grundsätzlich auf die Zurückhaltung bei einzelnen Geschäftsbeziehungen und Vertragsdetails.

Der Vermögensverwalter und Investor Markus Schön, früherer CEO von Buero.de, sieht in den Eigentumsfragen einen Hinweis auf die schwierigen Beziehungen zwischen Galeria und seinen Lieferanten. Für Waren mit Eigentumsvorbehalt wäre laut Schön eine Vereinbarung möglich, wonach die Erlöse nicht in die Insolvenzmasse fließen. Ohne eine solche Vereinbarung können Hersteller verlangen, dass ihre Produkte aus dem Sortiment genommen werden.

Auch der Finanzinvestor Gordon Brothers spielt in diesem Geflecht eine wichtige Rolle. Laut Handelsblatt ließ er sich den verbliebenen Warenbestand außerhalb der Waren mit Eigentumsvorbehalt als Sicherheit für einen Millionenkredit übereignen. Dem Insolvenzverwalter sollen von den entsprechenden Einnahmen lediglich neun Prozent zustehen; Gordon Brothers könne über den übrigen Anteil verfügen. Bereits im Juni 2026 hatte Gordon Brothers Galeria einen Kredit über 160 Millionen Euro gewährt.

Umsatz unter Plan, Filialnetz unter Druck

Die Geschäftszahlen geben wenig Anlass zum Aufatmen. Von Oktober 2025 bis Ende September 2026 erzielte Galeria 1,79 Milliarden Euro Umsatz – geplant waren gut 2 Milliarden Euro. Innerhalb eines Jahres sank der Umsatz um zehn Prozent. Der Bruttogewinn lag bei 728 Millionen Euro und damit 12,7 Prozent niedriger als zuvor.

Ein Sanierungsplan soll zahlreiche Filialschließungen vorsehen. Laut Informationen des „Spiegel“ könnten mehr als 30 der 83 Galeria-Warenhäuser geschlossen werden. Wie viele Häuser die Insolvenz überstehen, ist noch offen. Das große Filialnetz verursachte hohe Kosten, außerdem blieb Galeria auf hohen Warenbeständen sitzen und setzte verstärkt auf Preisnachlässe.

Die Eigentümer hatten sich 2024 den Zuschlag unter anderem mit dem Versprechen gesichert, alle 83 Filialen zu erhalten. Andere Bieter hielten damals nur etwa 60 Häuser für realistisch. Der Handelsexperte Carsten Kortum hält eine vollständige Schließung für möglich, aber nicht zwingend. Nach seiner Einschätzung braucht Galeria einen langfristig orientierten Eigentümer, der am Geschäftsmodell Kaufhaus festhält. Eine weitere Sanierung, die vor allem auf Forderungsverzicht und Kostensenkungen setzt, werde vermutlich nicht ausreichen.

Galeria beschäftigt laut Handelsblatt noch rund 12.000 Mitarbeiter. In der Hochphase arbeiteten bei Karstadt und Kaufhof zusammen mehr als 160.000 Menschen. Das Stammhaus in Karlsruhe hat nach Angaben der BNN noch gut 200 Beschäftigte. Verdi wirft dem Management Versäumnisse vor und fordert einen verlässlichen Zukunftsplan.

Streit über Verantwortung und Investitionen

Die Gewerkschaft ver.di macht Management und Eigentümer für die erneute Insolvenz verantwortlich. Ver.di-Vertreterin Silke Zimmer nennt Managementfehler und fehlende nachhaltige Investitionen der Gesellschafter als Ursachen. Nach Darstellung der Gewerkschaft wurde zu wenig in die Warenhäuser und in ein attraktives Sortiment investiert; außerdem sei zu wenig auf die Beschäftigten gehört worden.

Miteigentümer Bernd Beetz weist die Verantwortung dem Management zu. Die Insolvenz sei grundsätzlich vermeidbar gewesen, der Umbau gehe zu langsam voran. Beetz und der Mitinvestor NRDC hätten viel eigenes Kapital investiert. NRDC ist die Investmentfirma des US-Amerikaners Richard Baker.

Insider widersprechen dieser Darstellung dem „Spiegel“ zufolge. Die Eigentümer hätten kaum nennenswerte Eigenmittel bereitgestellt. Stattdessen habe sich Galeria unter anderem Beratungsleistungen von ihnen bezahlen lassen. Nach dem Einstieg war von rund 100 Millionen Euro Investitionen die Rede; Handelsexperten halten eher etwa 1 Milliarde Euro für erforderlich.

Ver.di fordert vom Management eine schnelle Offenlegung der weiteren Pläne für die Beschäftigten und verlangt die Einbeziehung der Belegschaft sowie des Gesamtbetriebsrats. Warenhäuser seien für die Attraktivität vieler Innenstädte weiterhin wichtig. Für den Erfolg seien gerade die Beschäftigten entscheidend, weil sie Beratung, Service und Kundennähe gewährleisten.

Beim Geld wird es für viele allerdings schnell ungemütlich: Zahlreiche Galeria-Beschäftigte verdienen deutlich weniger als Beschäftigte im Einzelhandel mit Flächentarifvertrag, teilweise bis zu 30 Prozent weniger. Ver.di kritisiert seit Jahren, dass sich das Management dauerhaft von den Tarifverträgen des Einzelhandels entfernen wolle. Auch das Zukunftskonzept der aktuellen Geschäftsführung bewertet die Gewerkschaft kritisch.

Für Warenhäuser war das Weihnachtsgeschäft früher der große Endspurt. In den letzten drei Monaten des Jahres wurden teils fast die Hälfte des Jahresumsatzes und ein großer Teil des Gewinns erzielt. Angesichts der aktuellen finanziellen Lage bleibt eine dauerhafte Stabilisierung von Galeria unsicher.

Vom Kaufhausglanz zur vierten Insolvenz

Karstadt und Kaufhof galten im 20. Jahrhundert als zentrale Warenhäuser mit umfassendem Sortiment. Ab den 1980er-Jahren gerieten sie durch Einkaufszentren, Fachmärkte und neue Handelskonzepte unter Druck; später verstärkte der Online-Handel die Probleme. Die Geschichte reicht allerdings viel weiter zurück.

1879 eröffnete Leonhard Tietz in Stralsund auf 25 Quadratmetern ein Geschäft für Garne, Stoffe und Knöpfe. Daraus entwickelte sich der Warenhauskonzern Kaufhof. Rudolph Karstadt eröffnete 1881 in Wismar ein „Tuch-, Manufactur- und Confektionsgeschäft“. 1906 betrieb Karstadt bereits 24 Kaufhäuser in Norddeutschland.

Während des Wirtschaftsbooms ab den 1950er-Jahren florierten die Warenhäuser. Kaufhof erzielte in seinem 100. Geschäftsjahr 7,4 Milliarden Mark Umsatz. Karstadt betrieb zu seinem 100-jährigen Bestehen 155 Warenhäuser und beschäftigte rund 75.000 Menschen.

Ab 1980 beteiligte sich der Großhandelskonzern Metro an Kaufhof. 1994 übernahm Kaufhof den Konkurrenten Horten. Karstadt übernahm parallel Hertie, 1997 stieg Quelle bei Karstadt ein.

2005 wurde der ehemalige Bertelsmann-Manager Thomas Middelhoff bei KarstadtQuelle tätig. Seine Pläne für neue Warenhäuser in Europa wurden nicht umgesetzt. 2006 verkaufte Middelhoff die Warenhausgebäude für 3,7 Milliarden Euro an einen Fonds von Goldman Sachs. Danach musste Karstadt hohe Mieten zahlen.

2009 wurde für Karstadt und weitere Gesellschaften des inzwischen in Arcandor umbenannten Konzerns das Insolvenzverfahren eröffnet. 13 Karstadt-Filialen schlossen, mehr als 1.000 Beschäftigte verloren ihre Jobs. 2010 kaufte der Privatinvestor Nicolas Berggruen Karstadt; das Insolvenzverfahren wurde aufgehoben. Rund 40.000 Gläubiger verzichteten auf zwei Milliarden Euro, Filialmieten wurden reduziert, Beschäftigte akzeptierten Lohnkürzungen.

2014 übernahm René Benkos österreichische Signa-Holding Karstadt für einen symbolischen Euro. 2015 wurde Kaufhof von der kanadischen Hudson’s Bay Company übernommen. 2018 fusionierten Karstadt und Kaufhof zur Galeria Karstadt Kaufhof. 2019 übernahm Signa alle Kaufhof-Anteile und wurde alleiniger Eigentümer der 174 Filialen. Der Umsatz lag bei 4,5 Milliarden Euro.

Während der Corona-Pandemie mussten alle Filialen schließen. Das Unternehmen erwartete einen Umsatzverlust von einer Milliarde Euro und beantragte ein Schutzschirmverfahren. Im Insolvenzplan waren die Schließung von 40 Warenhäusern und mehreren Karstadt-Sports-Filialen vorgesehen. Gläubiger verzichteten auf mehr als zwei Milliarden Euro.

Ende September 2020 wurde das Insolvenzverfahren aufgehoben; knapp 130 Filialen blieben erhalten und rund 16.000 Beschäftigte behielten ihre Arbeitsplätze. 2022 war Galeria Karstadt Kaufhof erneut zahlungsunfähig und beantragte wieder ein Schutzschirmverfahren. Am 1. Februar 2023 eröffnete das Amtsgericht Essen das Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung. Gläubiger verzichteten erneut auf mehr als eine Milliarde Euro, 47 der damals 129 Filialen sollten geschlossen werden.

Im Januar 2024 stellte Galeria Karstadt Kaufhof den dritten Insolvenzantrag. Als Grund wurde die Krise der Signa-Gruppe genannt; zugesagte Sanierungsgelder seien nicht geflossen. Zu diesem Zeitpunkt hatte das Unternehmen noch 92 Filialen und 12.800 Beschäftigte.

Im April 2024 kündigten die US-Investmentgesellschaft NRDC und die Beteiligungsfirma BB Kapital SA von Bernd Beetz die Übernahme an. Gleichzeitig wurde das Insolvenzverfahren eröffnet. Geplant waren zunächst die Schließung von 16 Filialen, der Abbau von 1.400 Arbeitsplätzen und die Umbenennung von „Galeria Karstadt Kaufhof“ in „Galeria“.

Im August 2024 übernahmen die neuen Eigentümer Galeria und verlegten den Firmensitz von Essen nach Düsseldorf. Statt 16 wurden neun Filialen geschlossen; rund 800 Beschäftigte verloren ihren Arbeitsplatz. Im April 2026 berichteten erste Vermieter, Galeria zahle Mieten nicht. Im Juli 2026 kündigte Galeria an, 33 Warenhäuser zu überprüfen. Am 2. Oktober 2026 folgte der vierte Insolvenzantrag innerhalb von sechs Jahren. In Berlin und Düsseldorf hängt derweil an einzelnen Regalen die viel grundsätzlichere Frage, wem die Ware eigentlich gehört.